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11条政策红利问世导致A股一大怪象券商互

2018-08-01 18:31:10

11条政策红利问世导致A股一大怪象 券商互荐券商股

券商,一个竞争激烈的行业,如今相互之间开始惺惺相惜。

5月8日,券商创新发展研讨会落幕,会议推出了《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施(征求意见稿)》及一系列规则的征求意见稿。

此“创新”包含了提高证券公司理财类产品创新能力、加快新业务新产品创新进程、 放宽业务范围和投资方式限制、扩大证券公司代销金融产品范围等十一个近期举措。

这一变革性的利好,让原本随着大盘沉浮、黯淡无光的券商行业迎来一片光明。

如今,在券商股齐齐上涨的同时,券商史无前例大力推荐券商股也成了A股一道独特的风景。

11条政策红利问世

5月7日、8日,时隔9年,券商业界高层再次齐聚北京共论业务创新。在证券公司创新发展研讨会上,包括中证协、沪深交易所、中国证监会,以及各大券商的负责人共450余人在两天时间内深入研讨,共谋证券行业创新发展大计。

据了解,为支持行业创新发展,监管层拟定“关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施”(征求意见稿),明确了证券业下一个阶段发展的“路径图”,并计划从11个方面出台措施支持行业创新。

这当中包括:提高证券公司理财类产品创新能力;加快新产品新业务创新进程;放宽业务范围和投资方式限制;扩大证券公司代销金融产品范围;支持跨境业务发展;推动营业部组织创新;鼓励证券公司发行上市和并购重组;鼓励券商积极参与场外市场建设和中小微企业私募债试点;改革证券公司风险控制指标体系;探索长效激励机制;积极改善证券公司改革开放、创新发展的社会环境,加强从业人员管理,强化社会意识,建立证券纠纷调解机制,持续开展投资者教育等。

对于此次创新大会,国泰君安证券行业分析师崔晓雁认为,创新大会既不是创新的开始、更不是创新的结束,而是行业加速改革创新的分水岭。在创新大会取得共识的基础上,会上明确11项创新政策将陆续加速出台。政策的持续兑现将不断强化证券公司的自主创新能力、提升创新业绩预期。在全面松绑的推动下,获得政策机遇的创新业务将步入加速成长期。

券商股提前狂欢

在业务创新的大背景下,券商股近期的表现明显强于大市,部分券商如国海证券等,涨幅已非常大。

在券商创新大会前夕,券商股的狂欢到了极致。券商板块今年整体涨幅已达36

11条政策红利问世导致A股一大怪象券商互

.54%,4个月来成交4602亿元,已接近去年全年成交总额的一半。

在个股方面,去年8月借壳桂林集琦上市的国海证券,年初时曾一度跌下10元大关,而上周一度接近29元关口,今年涨幅高达119.46%。在其带动下,其余券商股近期也表现不俗。去年12月上市的东吴证券今年涨幅达42%;国金证券今年上涨也达到40.72%,其余多数券商涨幅也多在30%-40%左右。

不过,随着券商大会的闭幕,券商股也出现集体调整,5月8日,龙头股国海证券跌幅更是高达7.72%,昨日,该股又再跌4.34%。

“券商创新大会闭幕对于券商股来说,相当于利好兑现见光死。”某券商行业分析师指出,“特别是对国海、东吴这样的小市值券商股来讲,今年以来上涨幅度非常大,估值较年初大幅提高。即便近期市场走好,这些券商的业绩也大都表现平平,因此短期面临调整实属正常。”

券商惺惺相惜

本轮券商股的行情究竟是落幕还是中场休息?尽管券商板块在最近两日里出现集体回调,但券商们推荐券商股的热情却丝毫不减。

中信证券分析师潘洪文认为,券商股的股价实际上已经反映了创新的预期。但由于目前券商发展和创新处于历史最好的时期,同时券商也是最为明确受益于资本市场制度变革的行业,因此从中长期的角度看,依然看好券商股未来年的大发展,尤其是一些优秀的大型券商在一轮行业大发展中将更为受益,有望快速做大。

中金公司王松柏发研报力推中信证券。在2010年日均股票交易额1800亿元,自营业务1.04倍PB、非自营业务20倍PE的估值倍数下,公司目标价为16.22元。公司目前股价隐含的日均股票交易额仍低于1000亿元,已具备长期投资价值,相对于其他证券公司有明显估值折扣,他们维持对中信证券“推荐”的投资评级。

国泰君安梁静则向投资者推荐了广发证券,在(股指在2400点-1700点之间)的假设下,预计公司年EPS分别为1.34元、1.67元以及1.93元,维持增持评级和36元的目标价。公司已公告定向增发方案,再融资的完成将快速提升公司资本实力,利于公司长期发展。

将和银行抢蛋糕

“如果创新成功,金融业排行最小的券商将可能从金融老大银行手中分得一块大蛋糕。”一位券商业内人士如是说。

专家认为,券商创新大会将直指券商盈利模式的转变,经纪业务转型、券商销售金融产品升级、拓宽资产管理业务范围将成为券商创新的落脚点。

随着券商回归投行本质的呼声越来越高,建立相应培训体系与制度支持的要求也随之产生,经纪业务更需要转向综合金融服务。

在这其中,新型营业部的设立成为未来的重要趋势。新型营业部将以金融产品销售、特定资讯服务、投资顾问服务以及财富管理等增值服务为核心业务,不仅为客户提供由固定收益产品到高收益高风险等一系列的理财产品,也有专门针对高端人士的定向理财产品。

与此同时,监管层近日向部分券商下发了《证券公司代销金融产品管理规定》征求意见稿,提出券商金融产品代销的范围将放宽到国家有关部门或者其授权机构批准或者备案发行的金融产品。

可以期待的是,未来券商有望代销银行、信托、保险和基金等机构发行的各类合规金融产品,这些产品的投资标的可以涵盖股票、债券、票据、贵金属及艺术品等。

另外,在券商所有的业务中,资产管理业务被一致认为是下一步创新的重点。

一直以来,券商的资管业务被卡得较紧。资产管理业务未来将有望扩大业务投资标的,将未上市公司股权、PE基金、信托及银行理财产品、各类收益权,以及传统投资领域之外的房地产、矿产、大宗商品、艺术品等实物资产纳入,由传统的证券资产管理模式向全方位的资产管理模式发展。大集合产品投资股指期货的限制也有望放宽。

崔晓雁测算,2012年,证券行业创新收入可达374亿元。而未来3年内,创新的复合年增长率将达到86%,至2014年净利润贡献度可达49%,从而完成向业绩拐点的跨越。

上游IT系统供应商也将鸡犬升天?

值得一提的是,在券商股受益于创新大会而集体上涨的同时,另外两家与券商创新业务相关的公司恒生电子和金证股份也开始受到市场人士关注。

恒生电子主营金融软件开发和销售,2011年对证券行业营业收入达到3.96亿元,在其主营业务收入中占比达到37.75%,毛利率更是高达76.77%。

国泰君安分析师魏兴耘指出,IT系统作为创新业务的支撑,其建设必须先于创新业务的开展,是券商业务开展的刚性需求。恒生电子证券交易系统市场份额达到47%,投资管理系统市场份额达到97%,且技术架构适应创新业务发展。魏兴耘刚刚将恒生电子的目标价格由15元提升至20元,评级为“增持”。从今年1月最低点以来,恒生电子已上涨46.8%。

金证股份由于一季报小幅亏损,相对恒生电子走势较为疲软,今年以来涨幅仅17.69%。不过魏兴耘指出,2012年公司有望推出新一代产品,在三板、数据中心、转融通等市场创新和热点中销售有望取得突破,给予“谨慎增持”评级,目标价8.50元。

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