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巴西逆势加息是愚蠢之举

2018-12-28 16:46:12

巴西逆势加息是“愚蠢”之举?

全球宽松结束尚早 贸然加息引来游资

一个西红柿压垮了巴西。4月18日,巴西央行宣布加息,结束了巴西已经持续了一年零七个月的降息周期

巴西逆势加息是愚蠢之举

西红柿是此轮巴西通胀的明星。数据显示,在过去12个月里,市面上的西红柿价格居然上涨了106%。巴西民众调侃称,这些天富人比阔,都在比谁吃的西红柿多。

巴西此举,是否是全球超宽松货币政策将转折的一个信号?在复旦大学世界经济研究所所长华民看来,这是一次愚蠢之举。他说,巴西的加息无疑为游资提供了更大的套利空间,游资的大规模涌入只会进一步推高巴西国内的通胀。

通胀压力慌乱变招

过去几个月,巴西物价涨幅惊人,尤其是食品、个人卫生用品和家居清洁用品。超市柜台上每隔几周就要换价签,招来怨声一片。巴西统计部门4月中旬公布的最新数据显示,过去12个月内的消费价格指数涨幅达到6.59%,超过了政府所能容忍的4.5%。

而这一次通胀如此凶狠,并非没有原因。从2011年开始,巴西跟随潮流进入降息周期,通过连续十次降息,将该国基准年利率从12.5%推低至7.25%。然而,巴西经济并未受到低利率政策的提振,该国2011年经济增长率仅为2.7%,2012年经济增幅则更是降至0.9%。

在美国、欧洲、日本等发达经济体大开印钞机的情况下,全球流动性已经极度泛滥,而这些游资流往的方向无非就是两个,一是经济仍有较快增长的地区,二是存在套利机会的地区。前者如中国、印度等国家,正面临着国际游资大规模涌入的风险。华民在接受《国际金融报》采访时直言,在经济复苏仍毫无起色的情况下,加息只能使局面更糟糕。

华民认为:美国、欧洲、日本虽然实施了长时间的宽松货币政策,但是这些国家根本就没有通胀压力,因为一个国家的经济没有增长,就不会有所谓的通胀,关键是要把国际游资阻挡在国门之外。

这正是中国需要借鉴的。当前,中国的通胀压力并不大,不过不少市场人士认为,中国通胀压力会在下半年逐步显现,而且有不少机构预测,中国央行有可能鉴于未来的通胀压力而在第四季度进行加息。不过,华民则认为:加息与否除了看通胀,还要看经济增速。如果未来中国经济增速依旧维持第一季度的态势,那么即使通胀率逐步走高,主要的因素也并非来自国内而是国际游资涌入所致,因此央行不应该加息,而是应该降息,降低与其他国家的息差,从而挤出外部流动性。

宽松货币结束尚早

全球经济环境尚未到货币政策变调的时刻,巴西央行很可能是作出了一个错误的决策。一位银行业内分析人士在接受《国际金融报》采访时表示,继续宽松依旧将是未来一段时间全球各国货币政策的主流基调。

周三,加拿大央行在货币政策会议中如预期维持基准利率不变。不过,鉴于企业投资和政府支出下滑,加拿大央行将今年经济增长预期由之前的2%下调至1.5%。即将离任的加拿大央行行长Carney表示,鉴于经济放缓迹象重现,现行的货币刺激政策在未来一段时间还是合适的。

同日,欧洲央行管理委员会委员暨德国央行行长魏德曼更是表示:若经济数据显示有必要进一步降息,欧洲央行可能会这么做。这位重量级人物的此番言论一出,市场对于欧洲央行降息的预期骤然飙升。此前,尽管欧洲央行在4月的政策会议上决定维持利率不变,但欧洲央行行长德拉吉(MarioDraghi)曾表示,该行将密切监控所有数据,并准备采取行动,提振受衰退打击的欧元区经济。

欧元区经济目前是全球范围内最糟糕的,今年仍将出现衰退,而且衰退的程度很可能加深。因此,欧洲央行未来采取降息举措的可能性并不小。上述分析人士指出。不过,近期市场纷纷讨论美联储提前结束或减小购债规模的可能性,进而逐步退出量化宽松。对此,华民认为,美联储年内退出量化宽松的可能性不大,当前,美国依旧面临着财政悬崖问题,一旦提前退出量化宽松政策势必会对美国经济产生冲击。而且,虽然近期美国经济正在逐步复苏,但是这种复苏并不稳定,在宽松货币政策效果尚未得到巩固的情况下,美联储不太可能冒着前功尽弃的风险而调整货币政策。

(付碧莲)

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