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中金公司阶段性调整非趋势逆转

2018-11-23 16:50:20

中金公司:阶段性调整 非趋势逆转

近期全球风险资产承压,避险资产跑赢。之前抗压的A股蓝筹白马股近期也大幅下挫,代表情绪悲观到一定程度。从近期全球大类资产价格的表现来看:风险资产受压,大部分商品、股市等出现回调,而债券、黄金等避险资产则相对表现较好。全球债市出现了一定的上涨,国内国债长端收益率从高点至今下行达到接近30个基点。

从全球范围来看

中金公司阶段性调整非趋势逆转

,这次风险资产的调整可能是自2016年上半年全球主要经济体同步复苏以来第一次幅度稍大的调整,也是这轮复苏周期以来第一次比较严肃地反映利率回升影响的调整。考虑到较多行业此前累积一定获利;利率预期调整后,印证增长预期并未受到根本影响需要一定的时间;再加之贸易战等因素的干扰,本次市场消化盘整的时间可能会比过去两年中的调整所需要的时间要长。

对比年的上涨周期中“中期调整”持续的时间,下跌到反复震荡需要个月的时间确认增长前景并未受利率抬升影响后,市场才重拾升势。本次调整从一月底开始,对比来看,预计市场盘整到重拾升势可能仍需要一定的时间。但从目前主要经济体产能利用水平、通胀及利率水平、市场估值水平等指标综合来判断,这种调整并非周期尾声、见顶逆转,而是“阶段性调整”,也就意味着后续只要中国增长前景并未受到利率抬升、货币紧缩的影响,市场可能开始逐步重拾升势。

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